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点市成金/派息并非越多越好财经评论员、中南财经政法大学兼职教授 谭浩俊

2023-12-07 本站作者 【 字体:

点市成金/派息并非越多越好财经评论员、中南财经政法大学兼职教授 谭浩俊(图1)

  图:贵州茅台是A股市场中,高现金分红和持续分红的企业之一。

  今年首三季度A股市场多达243家公司现金分红(所有统计数据只包含各个报告期分红,不包含特别分红),现金分红公司数量及占比均创出十年来同期新高;合计分红近2300亿元(人民币,下同),分红率接近33%,分红额及分红率均为近十年来同期次高。

  上市公司现金分红好不好?对投资者来说,当然好了。不仅好,而且多多益善。毕竟,这是最实在的利益。贵州茅台本轮狂涨之前,就是以这样的方式给投资者回报的,购买了贵州茅台股票,且能够长期持有,都获得了丰厚回报。除贵州茅台外,像格力电器等高分红企业,走的也是这样的路,受到的关注也一样的高。

  A股市场上,除了贵州茅台、格力电器等高分红、持续分红企业之外,也有不少“铁公鸡”,即一毛不拔、一分红不分的企业。有的是常年处于盈亏平衡点,或持续亏损,只能靠卖资产、地方政府补贴保壳,缺乏现金分红的能力和条件;有的则效益很好、利润很多,也是一毛不拔或很少现金分红,或用转赠送股票等方式,糊弄投资者;有的则压根没有分红的意识。

  近年来,随着决策层对上市公司监管力度的加大,对上市公司现金分红也提出了更高的要求。如在《上市公司监管指引第3号──上市公司现金分红》中就明确,鼓励公司在章程中制定明确的分红政策,稳定投资者分红预期,对不分红、财务投资规模较大但分红比例不高的公司,通过强化披露要求督促分红;便利公司中期分红实施程序,鼓励公司增加现金分红频次等。

  正因为管理层对现金分红的要求提高,上市公司的分红自觉性也有了比较大的增强,一些“铁公鸡”企业也开始尝试分红。对投资者来说,也算看到了回报、享受到投资收益。相信随着监管力度的进一步加大,上市公司在分红问题上,一定会更加坚定而果断,分红的力度也将更大。

  但需要注意的是,对上市公司来说,分红是增强投资者对企业信心的重要手段,也是企业做好市值管理工作的重要内容,更是企业市场形象的重要体现。但也需要依据实际情况,实事求是地做好现金分红工作,科学分红、理性分红、有序分红,而不是要么不分,要么就乱分;要么当“铁公鸡”,要么做“败家子”。上市公司现金分红也是一门艺术活:做好了,给市场企业的市场形象加分,给投资者带来合理回报;做不好,也会带来负面影响,特别是企业经营会因为过度分红而受到伤害。

  平衡投资者利益与企业发展

  也正因为如此,现金分红指引中明确要求,对异常高比例分红的企业,要加强引导合理分红。也就是说,决策层看到了可能出现的问题。现金分红绝不是越多越好、越频繁越好,而应依据企业的发展实际,科学、理性、客观、有序的分红,既让投资者获益,也不让企业发展受损。只有这样,现金分红才会成就上市公司和投资者的共赢,也是资本市场健康、可持续的重要推动力。

  在此背景下,决策层在鼓励上市公司分红的同时,也要关注上市公司过度分红的现象。特别是一些效益并不是很好,股价也不稳定的上市公司,必须对其分红情况进行深度监管,坚决防止其过度分红、非理性分红、非正常分红。

  必须看到的一个问题是,在决策层加大对上市公司分红等监管力度的情况下,一些上市公司的大股东、特别是实际控制人,为了最大限度地获得分红收益,或试图转移财富,就采取高额分红的方式,把企业利益分光用光,导致企业发展后劲严重缺乏。对于上述公司,必须对其分红行为予以监督。

  在这里,笔者也建议管理层,能否对上市公司的分红收入做一些具体的规定,譬如分红收入的一半,在套现时必须拿出来反哺企业,投资于上市公司。否则,就要对企业资金的去向实施监管,并要对企业今后再融资等予以约束。如此,就能进一步增强上市公司的后劲和发展潜力。

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